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410不锈铁报道:期市工弱农强 小清新品种受追捧
在螺纹钢、铁矿石、铜等“权重品种”的带领下,近期大宗商品市场走出一波难得的反弹行情。不过,在业内人士看来,尽管当前市场暖意融融,但在经济增速特别是投资增速下降的背景下,供给过剩而需求增速回落的压力仍然较大,期市“权重品种”反弹的可持续性受到市场质疑。

中国证券报记者采访的多位分析人士均认为,大宗商品市场整体仍将处于弱势行情,但会出现一些结构性机会,尤其期货小品种,由于盘口轻、题材丰富自然容易成为存量资金分流的投资标的,豆粕、白糖等农产品受厄尔尼诺题材影响更有望走出一波“逆袭”行情。

“权重品种”反弹难持续

过去5个交易日,文华商品指数出现难得的“四阳一阴”反弹格局。截至昨日,该指数累计上涨1.38%至155.75。分板块来看,有色板块指数累计上涨2.24%,煤炭板块指数累计上涨1.85%,建材板块指数累计上涨3.41%,其中螺纹钢、铁矿石、铜等“权重品种”实现全线上扬。

尽管市场出现了乐观变化,但业内人士认为,经济结构转型的阵痛还将持续,上述品种的底部形态尚未夯实,反弹可持续性也受到市场质疑。

“近期黑色金属、有色金属出现反弹的主要原因是空头平仓所致。前期,黑色、有色商品期货市场堆积了大量投机空头,近期受到刺激政策预期及宏观经济转暖影响,原有空头大幅平仓,导致价格明显反弹。”光大期货有色金属研究总监徐迈里表示。

在南华期货宏观研究中心副总监张静静看来,当下行情属于典型的反弹行情。由于今年政策偏保守,因此对反弹高度并不看好。目前来看,期市“权重品种”仍然存在两大问题:一是产能过剩。从上半年品种价格和相关行业、企业运营来看,政府去产能的决心很大,只不过为了防止经济失速、失业率高企短期消化这些过剩产能并不现实。况且大量过剩产能是金融危机后四万亿元刺激带来的,快速去产能带来的社会压力非常大。从这一角度讲,“权重板块”是一个长期筑底的过程。

二是“权重品种”与国内经济特别是房地产等特殊行业的相关性非常高,这意味着只要供给不明显收缩,在经济增速下降、房地产行业景气度回落的态势下,“权重品种”“翻身”的希望相当渺茫。

“总体来看,现在还是供给过剩而需求增速回落的过程,预计这一状态要持续到2016年左右,随后,‘权重品种’可能会迎来新的春天。”张静静说。

安信期货研究员何建辉认为,在经济增速特别是投资增速系统性下滑的背景下,工业品需求前景不容乐观。随着产能过剩与需求下滑导致供需失衡不断加剧,未来钢铁、煤炭、水泥等行业仍面临巨大的去产能压力,而且在行政手段失灵的情况下,价格下跌仍是淘汰过剩产能最有效手段。

小品种受资金青睐

撇开工业品的近期反弹,数月以来,期货市场始终处于“工弱农强”格局,鸡蛋、菜粕、豆粕、大豆等小品种都走出过相当给力的行情。

以鸡蛋期货为例,3月初以来,1409合约持仓量由20多万手一度激增至5月21日的90.8万手,超过豆粕1409合约近2万手,如果以10%的保证金比例计算,入场资金近50亿元。而据中国证券报记者统计,1月23日至6月26日,鸡蛋1409合约价格从4178元/500千克上涨至5255元/500千克,累计涨幅高达25.54%。

业内一般认为,从波动幅度来区分,期货市场中的“蓝筹品种”,包括贵金属、铜、铝、铅、锌等基本金属,以及橡胶、焦煤、铁矿石等工业品,而“创业板”品种主要是鸡蛋、白糖、豆粕、豆油、菜粕等农产品。

“今年以来期货市场小品种走势都很惊人,4月份的胶合板行情、3月至5月的双粕行情和今年以来的鸡蛋行情就是典型代表。这也体现出,在资金不是很充裕的情况下,期市出现分化走势。”一位期货投资者告诉记者。

为什么这些品种会如此受投资者追捧呢?对个人投资者而言,“小合约”门槛低,显得分外“亲民”,这是一个重要原因。如以10%保证金计算,做一手菜籽期货大约需要5000元,做一手菜粕期货大约2400元,相较螺纹钢、铜等品种,不仅降低了门槛,且大大提高了资金利用效率,这对市场参与者有不小的吸引力。

“从投机心理上讲,当市场整体没有大行情的时候,小品种总会受到青睐。对于机构来说,不需要太多资金就能抬高或压低此类品种的价格,而散户往往也会跟进追涨杀跌,当然如果有基本面的配合其行情走势会更加流畅。”张静静表示。

因数据显示厄尔尼诺迫近,即便今年国内外农作物最终产量未出现明显下滑,但在预期推动下农产品涨势仍有望持续。与此同时,5月以来猪肉价格的反弹也给豆粕、玉米等饲料带来了投资机会。

值得注意的是,除农产品外,近期亮点还有化工品,甲醇、塑料和PTA等。据中国证券报记者统计,5月9日至6月26日,PTA1409合约价格从6002元/吨涨至7334元/吨,累计涨幅高达22.44%;3月11日至6月16日,塑料1409合约价格从10130元/吨涨至12010元/吨,累计涨幅高达18.38%;甲醇1409在过去12个交易日也累计上涨了8.22%。张静静指出,化工品整体走强主因在于国内企业限产导致供给回落,而今年以来国际原油的持续走强也给国内化工品带来了成本支撑。

把握结构性机会

“如果把大宗商品指数比做‘商品大盘’的话,我们认为‘商品大盘’仍将持续低迷。黑色、有色产业链为代表的‘权重品种’难有突出表现,反而是一些小品种可能会受到投机资金的炒作而走出一波上涨行情。”徐迈里告诉中国证券报记者。

对于“蓝筹品种”,徐迈里指出,短期反弹仍将持续,但反弹难以演变成为反转。因为今年国内实体经济,尤其是工业经济表现低迷。企业流动性紧张、利润较低。因此,黑色、有色为代表的工业品需求低迷,致使其上升动力不足。

“国内期货市场如化工、金属、黑色等品种属于重经济周期类商品,这与A股大盘股类似,缺乏亮点支撑,而小品种一般有三个特性:一是受主流资金关注低,二是与经济周期关联度低,三是供应端相对需求端更具波动和不确定性,在市场流动性有限的情况下,小品种更容易受资金青睐。”光大期货研究所所长叶燕武指出。

展望后市,徐迈里认为,有色的“主板”的铜期货上涨行情仍将举步维艰,锌、铝等相对小的品种上涨幅度可能会大一些。因此,可以考虑在合适时间买锌抛铜作为主板和创业板的对冲策略。

而张静静认为,厄尔尼诺题材炒作仍然会持续一段时间,因此短期内继续看多农产品,但需要关注二季度的经济数据、后续经济微刺激的力度以及市场反应。一旦“权重品种”出现一波明显反弹,会分散掉相当一部分的市场资金,那么“中小品种”的短期涨势就有可能相应收敛。

叶燕武同时指出,期市小品种由于价格波动性大但持续性短,因此对投资者的建议是勿盲目跟风,选择自己熟悉的品种,测算好风险收益评估的安全边际。

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发布时间:2014-6-27 已被阅读787次
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